★行內人的臥底觀察，教你看懂聯準會★
★從美元、利率，到大大小小金融市場和實體經濟，
全都盯著聯準會的臉色看——
理解聯準會的決策與行動邏輯，
就能從繁多的消息中看出門道、抓住機會★

●神秘難解、又不可不知的聯準會
1913年，美國威爾遜總統建立美國的中央銀行——聯邦準備理事會（Fed，簡稱聯準會），負責美國的貨幣政策制訂與美元的發行，以及監督全美金融機構，職責為決定聯邦資金利率，全美的商業銀行相應調整的貸款和儲蓄利率；進行公開市場操作（在公開是市場買進／賣出資產，調節市場資金）；以及規定存款準備率（亦即商業銀行要提存多少準備金在央行）而影響銀行能借給客戶的金額，進而影響利率。

威爾遜總統未曾預料的是，在一百多年後的今天，美元成為全世界最強勢、無人企及的貨幣，大部分全球貿易都使用美元，絕大多數外匯交易也都用美元進行，除了美國人，美元廣泛運用在世界各國。也因此，聯準會控制的不僅是美元和美國的利率，而是影響全世界大大小小的金融市場和實體經濟，甚至是你我的收入。各國央行和投資者無不密切關注聯準會決策。因此，現今的聯準會是全球最重要、最有權力、動見觀瞻的金融機構。

因此，聯準會有哪些決策機制，公開市場交易室的行為又如何直接影響到市場、以及再傳導到人們生活的方方面面，箇中原理是關切聯準會的大眾讀者迫切想了解的。

●行內人的臥底觀察報告
兼具經濟、法律專業的王造曾任職聯準會貨幣政策實施的第一線——在紐約聯邦銀行公開市場交易室擔任交易員長達五年。這個交易室位於全球金融體系的核心，是世界上最終、無限量的美元提供者，代表政策制定者收集所有主要市場參與者的市場情報、仔細分析大量的內部資料，並在幕後工作以維持金融體系的運作順暢。

在這段獨特的「臥底」工作經驗中，王造近距離觀察聯準會及貨幣體系，有感於以往教科書及媒體的資訊不是太艱深、就是過於片段，於是為困惑的讀者寫下《聯準會到底在做什麼？》，由中央銀行的基本功能、描繪金融市場的架構，再到較深度的介紹全球貨幣體系的運作。本書可以視為他這段經歷的菁華，為聯準會揭開神秘的面紗。

你可以學到：
‧聯準會如何「印鈔票」？（第2章）
聯準會向銀行購買政府公債等金融資產→創造了銀行在聯準會的準備金→增加商業銀行的存款→擴大市場的流動性
‧2020年疫情肆虐期間，聯準會做了哪些事？（第5章）
疫情重創經濟，聯準會展開紓困機制，包含（經由商業銀行）直接給小型企業融資、經由資本市場注資大型企業，以及持續大量買進公債將殖利率壓在歷史低點，以提振經濟。
‧聯準會為什麼要升息（降息）？（第8章）
當經濟過熱，導致通貨膨脹時，聯準會時可以調升利率讓經濟降溫；反之，當經濟陷入衰退，導致通貨緊縮時，則會調降利率來刺激消費和投資。
‧聯準會公開市場委員會（FOMC）的會後聲明為什麼重要？（第9章）
所有人都在等會後聲明裡委員會對當前經濟狀況的看法，以及為了達到充分就業及穩定物價會採取什麼採取的行動，財經名嘴往往會拿聲明來解讀聯準會想法。

作者寫道：「當年我踏入金融市場時，如果有一本像這樣介紹貨幣和金融市場的書籍該有多好。」閱讀本書，讀者不只能學到聯準會的運作方式、貨幣和信用是如何被創造出來、貨幣政策是如何實施，也可以進一步理解以聯準會為核心的全球貨幣和金融體系，在不斷變動的金融世界裡，掌握變動的規律與解讀的邏輯。

｜本書特色｜
1. 通膨、升息環境的財經關鍵字與全球最熱點——聯準會
金融風暴、降息升息、通膨通縮……全世界金融活動都靠聯準會統管，聯準會是金融的重心、股市漲跌的源頭，是投資人學習總體經濟學不可忽視的一部分。理解聯準會的決策與行動邏輯，你就能從新聞與消息中看出門道，進而抓住機會。
2. 少見觀點！由第一線交易員介紹聯準會日常
難得以第一線交易員的角度寫央行運作與公開市場操作，內容格外平實且貼近現場。
3. 架構完整的總體經濟學‧貨幣銀行學入門書
有系統地介紹總體經濟學最關鍵的中央銀行運作概念與知識，行文平易近人，對入門者而言是可讀懂、可自學的好書；對有基礎者而言，也提供深入的觀察與知識整理。

｜作者簡介｜

王造(Joseph Wang)
牛津大學經濟學碩士、哥倫比亞大學法學博士，現任Monetary Macro公司首席投資長。曾在紐約聯邦準備銀行公開市場交易室擔任資深交易員長達五年，負責公開市場操作及研究金融系統的內部運作。曾於標準普爾公司擔任信用分析師，並從事法務工作。

書名頁
推薦序　值得一讀再讀的好書　林建甫
推薦序　聯準會是神秘殿堂，你想進來嗎？　吳嘉隆
譯　序
前　言
第1部　貨幣與銀行
第1章　貨幣的種類
中央銀行的準備
銀行存款
美國政府公債
法定貨幣
一般疑問解答
第2章　貨幣的創造
聯準會
商業銀行
財政部
第3章　影子銀行
初級市場交易商
貨幣市場基金
交易所買賣基金
不動產抵押投資信託
私募投資基金
證券化商品
第4章　歐洲美元市場
境外美元銀行
境外美元資本市場
全球的中央銀行
第2部　市場
第5章　利率
短期利率
長期利率
殖利率曲線的形狀
第6章　貨幣市場
有擔保的貨幣市場
無擔保的貨幣市場
第7章　資本市場
股票市場
債券資本市場
公司債市場
機構不動產抵押證券
公債市場
第3部　檢視聯準會
第8章　貨幣政策的危機
聯準會民間化
控制殖利率曲線
第9章　分析聯準會
新的架構
作者簡介
版權頁